估值 1.25 万亿！SpaceX 开启史上最大 IPO

一、核心结论
标的：SpaceX（含 xAI），2026 年 5 月 20 日递交 S-1，计划 6 月纳斯达克上市，代码SPCX。
估值 / 募资：最新私募估值1.25 万亿美元；IPO 募资750–800 亿美元，估值区间1.75–2 万亿美元，将成全球史上最大 IPO（远超沙特阿美 294 亿美元、阿里 250 亿美元）36氪。
承销格局：高盛 “Lead Left”（首席牵头），摩根士丹利联席，美银 / 花旗 / 小摩入局。
承销费：按 1%–1.2% 费率，总费用或超 5 亿美元，高盛独占最大份额；高盛上季度股权承销总收入仅5.35 亿美元。
二、交易细节
时间线
2026-02-02：SpaceX 合并 xAI，估值1.25 万亿美元。
2026-05-20（周三）：公开 S-1 招股书。
2026-06-08：全球路演启动。
2026-06-11：定价；06-12：纳斯达克挂牌。
高盛的 “Lead Left” 特权
招股书封面首席位置，话语权最强。
主导定价、股份分配、估值，获最高承销费分成。
战略意义：奠定其在OpenAI、Anthropic等 AI 巨头 IPO 中的领先地位。
规模对比（历史顶级 IPO）
表格
公司	年份	募资额	承销费率	承销费
SpaceX（预期）	2026	750–800 亿美元	1%–1.2%	>5 亿美元
沙特阿美	2019	294 亿美元	0.5%–1%	约 2 亿美元
阿里巴巴	2014	250 亿美元	1.2%	3.004 亿美元
Meta	2012	160 亿美元	~1.1%	约 1.8 亿美元
三、财务与业务要点（招股书披露）
2025 全年：营收186.7 亿美元（+33%），净亏损49.4 亿美元（xAI 投入所致）36氪。
2026 Q1：营收46.9 亿美元，净亏损43 亿美元36氪。
核心引擎：Starlink（卫星互联网）2025 营收113.9 亿美元，运营利润44.2 亿美元；AI 业务（xAI）2025 营收32 亿美元，运营亏损63.6 亿美元。
马斯克控制权：直接持股 + 期权合计约51%，投票权85%+。
四、市场影响
高盛收益：单项目承销费或超 5 亿美元，接近其一季度股权承销总收入；巩固科技 / AI 顶级 IPO 主导权。
行业标杆：“太空 + AI” 双叙事，重塑全球科技公司估值逻辑。
造富效应：马斯克净资产或突破 1 万亿美元，成全球首位 “万亿富豪”。（未经允许禁止转载）